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projeção do dolar

O objetivo deste artigo é prover ao leitor uma fonte de consulta, da projeção do dólar (dólar futuro) diferente das habituais projeções de bancos e economistas, as quais tem dois problemas:

I – Não estão sempre atualizadas com o impacto de novos eventos financeiros;

II – São sempre limitadas à visão ou modelo de apenas um economista ou grupo restrito destes.

Projetar o dólar é usualmente tratado pelos economistas como uma das tarefas mais ingratas de ser realizada, pois praticamente todas as variáveis econômicas afetam as cotações do dólar tornando qualquer modelo de precificação muito vulnerável. Nossa alternativa é que o leitor se utilize dos preços de contratos futuros de dólar negociados junto à BM&FBovespa para atender suas demandas de valores de dólar no futuro, principalmente para balizamento do custo do hedge cambial.

Os principais benefícios desta fonte de dados são:

1 – Os preços do dólar negociados nos mercados futuros refletem a síntese de todo o mercado financeiro e não apenas de um grupo de economistas.
2 – São atualizados instantaneamente frente a ocorrência de eventos de mercado.
3 – São negociados bilhões de dólares diariamente, onde os principais agentes são os bancos: os maiores especialistas e mais bem informados agentes deste mercado.
4 – São informações muito bem controladas e formatadas.
5 – A informações defasadas em 15 minutos são grátis, ou em tempo real, para quem adota um sistema como o CalcBank. Dependendo do volume operado anualmente o impacto da deficiência da cotação do dólar em tempo real x defasado 15 minutos pode ser um custo elevadíssimo.
6 – As informações são públicas e referência para todo o mercado.
7 – São a real possibilidade de negociação do dólar em uma determinada data futura.

Estas informações são disponibilizadas pela BM&FBovespa, e podem ser obtidas no link: Cotações on-line

Nesta página, selecione DOL: Dólar Comercial.

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Nesta página existem várias colunas, mas as que nos interessam são:

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Para interpretar essas informações devemos seguir alguns critérios:

Vecto: Data de vencimento do contrato.

Os contratos futuros de dólar vencem sempre no primeiro dia útil do mês de referência. E cada mês tem um código, conforme a tabela que segue:

projeção do dolar

O ano do respectivo mês é a dezena que está no final do código do contrato.

Os valores são expressos para mil dólares.

Último Preço: é referente ao preço do último negócio na BM&FBovespa. Assim, se o desejado é uma projeção do dólar durante o dia (em geral, entre 9:00 e 18:00, horário que o pregão está em funcionamento) este é o preço a ser adotado, refletindo as condições do momento (15 minutos defasado). No CalcBank esta informação é atualizada em tempo real.

Ajuste: é o preço médio apurado pela BM&FBovespa, no final do pregão, como referencial para o dia. Este preço é adotado como referencial por todo o mercado.

Vamos fazer um exemplo de interpretação destes valores:

Por exemplo: o contrato X17 é referente ao preço que a BM&FBovespa está adotando para 1.000 dólares no primeiro dia útil de novembro de 2016: R$3.761,453, ou seja, R$3,761453/US$ para o fechamento do dia (Ajuste).

Caso você precise de uma projeção do dólar para uma data que não seja no primeiro dia útil de um mês com contrato listado pela BM&FBovespa, a técnica a ser adotada é a interpolação linear dos preços negociados nos contratos imediatamente anterior e posterior a data desejada, segue um exemplo:

Vamos calcular a projeção do dólar para 23/11/2016, no final do dia.

– De 25/05/2016 a 01/11/2016 (primeiro dia útil de novembro) são 160 dias corridos e a cotação é R$3.761,453 / US$1.000.

– De 25/05/2016 a 01/12/2016 (primeiro dia útil de dezembro) são 190 dias corridos e a cotação é R$3.789,930 / US$1.000.

– De 25/05/2016 a 23/11/2016 (data desejada) são 182 dias corridos.

– Interpolação linear.

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Onde:

  • preço ant : preço divulgado com prazo imediatamente anterior;
  • preço post: preço divulgado com prazo imediatamente posterior;
  • pz ant : prazo do preço divulgado com prazo imediatamente anterior;
  • pz post: prazo do preço divulgado com prazo imediatamente posterior;
  • pz interp: prazo da interpolação.

Aplicando:

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Assim temos que a projeção do dólar para 23/11/16 (182 dias corridos) é de R$3.782,3361 / US$1.000, ou seja, R$3,7823361 / US$.

Acesse aqui a PLANILHA DE INTERPOLAÇÃO LINEAR, para te ajudar nos cálculos.

Importante: o preço que a BMF apura como Ajuste é o referencial para a data, e não é efetivamente o preço do último negócio. Para apurar este valor, dado que não ocorreram negócios com este contrato nesta data, a BM&FBovespa se utiliza de outras metodologias, assim como o CalcBank, que contemplam a utilização dos mercados de DI e de cupom cambial, além de conceitos de não arbitragem. Mas para a finalidade de obter-se uma projeção, este dado é certamente o melhor a ser adotado.

Ao acompanhar as cotações do Último Preço publicado no site da BM&FBovespa, você irá notar que os negócios se concentram sempre no primeiro vencimento, ou seja, no contrato que vence no primeiro dia útil do próximo mês. O mercado trabalha assim pois a prática corrente para se operar dólar futuro em prazos mais longos é a realização de uma operação sintética utilizando os contratos de FRC (Contratos de Cupom Cambial) e contratos de DI (Juros em R$).

Veja a tela do CalcBank que disponibiliza as projeções de US$ Futuro e Spot on-line, e também as projeções de datas passadas.

projecao dolar futuro

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  • Santi

    Muito bom esta materia

  • Santi

    Como se Calcula o Spreed Pro DOLAR FUTURO, o que se usa e como se faz Por favor

  • Diego Albanez

    Pra mim a planilha não chega 🙁